第十一章　财务管理基础

　　[基本要求]

　　（一）掌握财务管理的内容

　　（二）掌握财务管理的目标

　　（三）掌握财务管理的内容

　　（四）了解财务管理的环境

　　（五）掌握复利现值和终值的含义与计算万法

　　（万）掌握年金现值、年金终值的含义与计算万去

　　（七）掌握利率的计算，名义利率与实际利率的换算

　　（八）掌握资产的风险与收益的含义

　　（九）熟悉资产风险的衡量万去

　　[考试内容]

第一节 财务管理的目标和内容

　　一、财务管理的特点

　　财务管理是在一定的整体目标下，关于资产的购置（投资），资本的融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金），以及利润分配的管理。

　　（一）财务活动

　　企业的财务活动包括投资、资金营运、筹资和资金分配等一系列行为。

　　1.投资活动

　　投资是企业根据项目资金需要投出资金的行为。企业投资可分为广义的投资和狭义的投资两种。

　　2.资金营运活动

　　企业在日常生产经营后动中，会发生一系列的资金收付行为。为满足企业日常营业活动的需要而垫支的资金，称为营运资金。因企业日常经营而引起的财务活动，也成为资金营运活动。

　　3.筹资活动

　　筹资是企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集所需资金的行为。

　　4.资金分配活动

　　企业通过投资和资金的营运活动可以取得相应的收入，并实现资金的增值。企业取得的各种收入在补偿成本、缴纳税金后，还应依据有关法律对剩余收益进行分配。

　　（二）财务关系

　　企业资金投放在投资活动、资金运营活动、筹资活动和分配活动中，与企业各方面有着广泛的财务关系。

　　二、财务管理的目标

　　企业财务管理目标有以下几种具有代表性的模式：

　　（一）利润最大化目标

　　利润最大化目标就是假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。

　　（二）股东财富最大化目标

　　上市公司中，股东财富是由其所拥有的股宗数量和股宗市场价格两方面所决定的。在股宗数量一定时，股宗价格达到最高，股东财富也就达到最大。

　　（三）企业价值最大化目标

　　企业价值就是企业的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。

　　（四）相关者利益最大化目标

　　相关者利益最大化目标将保证企业长期稳定发展放在首位，强调在企业价值增长中应满足以股东为首的各相关者利益，正确处理各种利益关系。

　　三、企业财务管理的内容

　　财务管理的主要内容是投资决策、筹资决策和股利决策三个方面。

　　（一）投资决策

　　投资是以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。企业的投资决策，按不同的标准可以分为以下类型：

　　1.项目投资和证券投资

　　项目投资是把资金直接投放于生产经营性资产，以便获取营业利润的投资。

　　证券投资是把资金投放于金融性资产，以便获取股利或者利息收入的投资。

　　2.长期投资和短期投资

　　长期投资是影响所及超过一年的投资。长期投资又称资本性投资。用于股票和债券的长期投资，在必要时可以出售变现，而较难以改变的是生产经营性的固定资产投资。长期投资有时专指固定资产投资。

　　短期投资是影响所及不超过一年的投资，短期投资又称为流动资产投资或营运资产投资。

　　（二）筹资决策

　　筹资是筹集资金。筹资决策要解决的问题是如何取得企业所需要的资金，包括向谁、在什么时候、筹集多少资金。可供企业选择的资金来原有许多，我国习惯上称“资金渠道”。按不同的标志，它们分为：

　　1.权益资金和借入资金

　　权益资金是企业股东提供的资金。它不需要归还，筹资的风险小，但其期望的报酬率高。

　　借入资金是债权人提供的资金。它要按期归还，有一定的风险，但其要求的报酬率比权益资金低。

　　2.长期资金和短期资金

　　长期资金是企业可长期使用的资金，包括权益资金和长期负债。

　　短期资金一般是一年内要归还的短期借款。一般来说，短期资金的筹集应主要解决临时的资金需要。

　　（三）股利分配决策

　　股利分配是在公司赚得的利润中，有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资。

　　利率＝纯粹利率＋通货膨胀补偿率＋风险收益率

第二节 资金时间价值

　　一、资金时间价值的含义

　　资金时间价值是一定量资金在不同时点上的价值量差额。资金的时间价值来源于资金进入社会再生产过程后的价值增值。通常情况下，它相当于没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率，是利润平均化规律发生作用的结果。

　　根据资金具有时间价值的理论，可以将某一时点的资金金额折算为其他时点的金额。

　　二、现值和终值的计算

　　现值是未来某一时点上的一定量资金折算到现在所对应的金额，通常记作P。终值又称将来值是现在一定量的资金折算到未来某一时点所对应的金额，通常记作F。

　　现值和终值是一定量资金在前后两个不同时点上对应的价值，其差额即为资金的时间价值。现实生活中计算利息时所称本金、本利和的概念相当于资金时间价值理论中的现值和终值，利率（用i表示）可视为资金时间价值的一种具体表现；现值和终值对应的时点之间可以划分为n期（n≥1），相当于计息期。

　　（一）单利现值和终值的计算

　　1.单利现值

　　P＝F／（1＋n×i）

　　其中，1／（1＋n×i）为单利现值系数。

　　2.单利终值

　　F＝P（1＋n×i）

　　其中，（1＋n×i）为单利终值系数。

　　（二）复利现值和终值的计算

　　复利计算方法是每经过一个计息期，要将该期所派生的利息加入本金再计算利息，逐期滚动计算，俗称“利滚利”。这里所说的计息期，是相邻两次计息的间隔，如年、月、日等。除非特别说明，计息期一般为一年。

　　1.复利现值

　　P＝F／（1＋i）n

　　其中，1／（1＋i）n 为复利现值系数，记作（P／F，i，n）；n为计息期。

　　2.复利终值

　　F＝P（1＋i）n

　　其中，（1＋i）n 为复利终值系数，记作（F／P，i，n）；n为计息期。

　　（三）年金终值和年金现值的计算

　　年金包括普通年金（后付年金）、即付年金（先付年金）、递延年金、永续年金等形式。普通年金和即付年金是年金的基本形式，都是从第一期开始发生等额收付，两者的区别是普通年金发生在期末，而即付年金发生在期初。递延年金和永续年金是派生出来的年金。递延年金是从第二期或第二期以后才发生，而永续年金的收付期趋向于无穷大。

　　在年金中，系列等额收付的间隔期间只需要满足“相等”的条件即可，间隔期间完全可以不是一年，例如每季末等额支付的债权利息也是年金。

　　1.普通年金终值的计算（已知年金A，求终值F）



　　其中，称为“年金终值系数”，记作（F／A，i，n），可直接查阅“年金终值系数表”。

　　2.偿债基金的计算

　　偿债基金是为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。也就是为使年金终值达到既定金额的年金数额（即已知终值F，求年金A）。在普通年金终值公式中解出A，这个A就是偿债基金。